消金公司“抢钱”大战拉开，腰部机构正在 “闷声搞大事”，持牌消费金融公司正掀起募资热潮，发行资产支持证券（ABS）和金融债的节奏明显提速。6月26日，海尔消金披露2025年第二期个人消费贷款ABS发行说明书，计划发行规模为15亿元。这已是海尔消金年内第三次公开募资。一周前，海尔消金刚发行10亿元金融债，票面利率低至2.2%；更早的3月，其还发行了15亿元ABS，AB档票面利率分别为2.03%和2.17%。据企业预警通数据显示，今年以来，中原消金、海尔消金、南银法巴消金和马上消费共发行8期ABS，总额近100亿元；杭银消金、马上消费、宁银消金、尚诚消金、中银消金、中邮消金和海尔消金另外发行了10期金融债，规模达121亿元。而6月单月，两类债券的发行总额达到80亿元，创年内新高，且票面利率整体呈下行趋势。这背后是消金公司，特别是腰部消金公司规模扩张的需要，同时也契合监管对消金机构融资的支持。

01 募资加速，利率走低

今年以来，持牌消费金融公司发行金融债和ABS规模达到235.6亿元。尽管与去年同期的361.8亿元相比，这一数据要逊色不少，但二季度已明显加速——4月和6月均发行5期，6月规模合计达到80亿元，刷新年内单月纪录。具体来看，杭银消金、马上消费和中银消金今年均发行了2期金融债，总规模均为25亿元。中邮消金、尚诚消金、宁银消金和海尔消金发行1期金融债，规模在10-15亿元之间。值得关注的是，金融债的票面利率普遍进入2%以内，结合2024年的数据来看，下降趋势非常明显。这意味着，成本更低，消金公司发债的意愿也将更高。ABS方面，中原消金发行了3期合计45亿元，马上消费发行了2期合计20亿元，南银法巴消费金融发行了一期19.58亿元。另外，海尔消金即将发行第3期，合计将达到30亿元。从票面利率来看，二季度以来A档也均落到2%以内。

02 腰部消金发力，政策加码或迎“狂飙”

从总资产和营收规模角度来看，前述消金公司中，除了马上消费、中银消金和尚诚消金之外，其余均位于第二梯队，2024年的业绩普遍表现亮眼。其中，南银法巴消费金融营收和净利分别同比增长74.52%和172.97%，中邮消金和宁银消金净利润也增长50%以上。腰部消金开始发力，低成本的资金显得尤为重要——通过锁定较低成本的中长期资金，加码自营，优化负债结构，让利消费者，进一步提升自身竞争力。‌‌此外，在金融提振消费的大背景下，监管机构对持牌消金的融资支持力度也在加大。3月下旬，国家金融监督管理总局印发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，明确提出“支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司等非银机构，通过发行金融债券、信贷资产支持证券等方式拓宽融资渠道”。6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，进一步要求加大债券市场融资支持力度。“支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面,促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。”下半年，我们有可能看到更多消金公司通过公开市场募资。考虑以及当前市场和政策的推动，预计年内规模或达600-800亿元。